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銀河證券6月17日發布南玻A(000012)的研究報告稱，南玻的主要業務為浮法平板玻璃、工程玻璃、精細玻璃/電子級玻璃及太陽能,目前浮法平板及工程玻璃業務已經合并,三大業務開始初步完成各自的垂直一體化,公司在新業務電子級玻璃(精細玻璃)領域進展較快,預計在未來1-2年內,超薄玻璃及顯示觸控電子玻璃利潤占比將超過一半,公司在電子玻璃領域將強勢崛起。
預計觸控蓋板超薄玻璃將快速實現進口替代。第一步,浮法鈉鈣玻璃,完成對日本廠商的進口替代,理由:1、性價比,2、本土化,3、融資能力。第二步,公司具有向高端超薄玻璃切入的能力及技術積累。
河北150t/d超薄玻璃是國內唯一一條做到0.7mm并能兼顧強度與延展性的超薄玻璃線。預計河北第二條150t/d線及宜昌240t/d超薄線預計2014年投產,未來超薄玻璃投產及良率爬坡速度將快速提升。
目前南玻精細玻璃現有產能為1440萬片ITO導電玻璃、150萬片TPsensor、750萬片觸控模組(包含330萬片OGS)產能,目前深圳產線是2.5代線。此外,公司宜昌4帶線投產后,預計產能將達2160萬片ITO導電玻璃、1480萬片TPsensor、3000萬片觸控模組產能。
公司通過OGS垂直一體化,可以減少觸控蓋板緊缺導致的拿貨瓶頸、鋼化瓶頸,減少各環節物流和廢料導致的損耗,降低成本。
康寧最新推出的Concore玻璃就是OGS全屏幕貼合技術,如果終端采用OGS觸控的話,只要玻璃廠的OGS玻璃貼合到顯示面板即可。即使終端選用其他方案,一樣要用玻璃廠的超薄蓋板玻璃,因此,玻璃廠作為觸控產業鏈重要的中長期參與者,其估值應該提升!
平板及工程玻璃業務企穩,太陽能業務今年扭虧。預計公司2013-2015年EPS是0.53、0.83、1.04元,對應的PE是21、14、11,給予“推薦”評級。
