關注玻璃行業估值修復 南玻A(000012)等3家公司或有機會

      玻璃行業今年一季度同比改善，隨著五月小旺季價格環比也繼續改善，行業毛利較2012年有改進，已跨過盈虧平衡點玻璃行業大機會具備的條件之一是需求啟動和供給調控結束，目前下游地產新開工、施工情況和新增產能的陰影支撐行業大機會的條件尚還不成熟。

        但是，經過前年下半年至去年一整年共計一年半的調整，行業盈利情況已經有很多改進。行業毛利水平已經接近正常水平，今年整體行業業績在下半年不出現極端情況影響下同比去年將有重大改進(并且相比去年亦有基數效應)，整體庫存水平已經下降較大，行業停窯率在歷史高位(21％)我們認為業績的正常化對估值修復有推進作用。

      簡要的因素有幾點：

　　(1)光伏行業利空殆盡，利好玻璃行業，影響玻璃負面因素在減少。

　　(2)基于之前微利的業績造成的幾百倍的高PE，在目前業績恢復可計算范疇下，估值逐漸回歸正常性，對于目前一些龍頭公司10倍出頭的市盈率并不高，有估值修復的可能性。

　　(3)玻璃行業今年一季度同比改善，隨著五月小旺季價格環比也繼續改善，行業毛利較2012年有改進，已跨過盈虧平衡點，但未來玻璃價格反彈的天花板需要關注需求端和供給端共同變化。

　　(4)我們認為市場情緒穩定情況下行業或會有估值修復機會，關注浮法玻璃中彈性大的品種，但我們對周期性的行業復蘇帶來的大機會還比較謹慎。

　　可重點關注玻璃公司有：南玻A，旗濱集團（601636）、金晶科技（600586）。