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事件
公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.45億元,同比降低8.91%,剔除精細玻璃影響后收入較上年同比增加2%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8.74億元,扣除非經(jīng)常性損益后,實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤4.39億元,同比降低27.57%。基本每股收益0.42元。向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元(含稅)。
簡評
浮法玻璃盈利能力大幅下滑
公司平板玻璃事業(yè)部實現(xiàn)銷售收入36.68億元(扣除關(guān)聯(lián)交易),同比下降7.71%,實現(xiàn)利潤2.34億元,同比下降21.30%。毛利率14.54%,同比降低7.03個百分點。平板玻璃毛利率大幅下滑的主要原因一方面是由于房地產(chǎn)不景氣導(dǎo)致的需求不振以及產(chǎn)能過剩帶來的供大于求從而使得價格下滑,從全國范圍看平板玻璃2014年均價為68元/重箱,同比降低6元/重箱。另一方面,純堿和天然氣價格也不斷上升。公司將老線升級改造,強化成本控制、大力推進差異化產(chǎn)品及高等級產(chǎn)品的銷售以應(yīng)對毛利的下滑。
工程玻璃盈利能力穩(wěn)定,抗周期能力強
公司工程玻璃事業(yè)部實現(xiàn)銷售收入30.54億元(扣除關(guān)聯(lián)交易),同比增加6.39%;實現(xiàn)凈利潤5.14億元,同比增長14.02%。毛利率31.98%,同比增加0.54個百分點。工程玻璃毛利率變動不大,體現(xiàn)了公司工程玻璃穩(wěn)定的盈利能力。公司積極推廣雙銀及三銀等差異化產(chǎn)品的銷售,以及加快新產(chǎn)能的投產(chǎn)繼續(xù)保持了該業(yè)務(wù)的平穩(wěn)增長。
多晶硅成本降低,開始貢獻利潤,15年有望持續(xù)改善
公司太陽能事業(yè)部實現(xiàn)銷售收入11.03億元(扣除關(guān)聯(lián)交易),實現(xiàn)利潤5,735萬元,而去年同期該產(chǎn)業(yè)虧損近2,000萬元。太陽能光伏市場2014年在產(chǎn)能過剩及歐美貿(mào)易保護的雙重壓力下仍然沒有擺脫低谷。公司升級改造后的多晶硅生產(chǎn)線已于2014年6月全面進入商業(yè)化運營,2014年多晶硅及相關(guān)產(chǎn)品為公司貢獻了近5,000萬的利潤。目前公司多晶硅成本16美元/千克。
產(chǎn)能擴張,產(chǎn)品升級,不斷拉動公司盈利能力提升
公司產(chǎn)能仍在不斷擴張中,吳江浮法650T/D太陽能壓延玻璃項目、咸寧工程節(jié)能玻璃二期已經(jīng)開始試運行,東莞在線鍍膜玻璃生產(chǎn)線、成都工程三期也將建設(shè)完成;在超薄玻璃領(lǐng)域,宜昌超薄玻璃項目即將進入商業(yè)化生產(chǎn)階段、清遠高性能超薄玻璃項目也于2015年初點火并進入試運行。目前公司0.55mm的超薄玻璃成功量產(chǎn),品質(zhì)及成品率均達到了國內(nèi)先進水平,宜昌超薄玻璃生產(chǎn)線0.33mm的超薄玻璃也已經(jīng)成功量產(chǎn),并即將投入商業(yè)化運營。新產(chǎn)品的推出和產(chǎn)能的擴張都將不斷拉動公司盈利能力提升。
投資評級和盈利預(yù)測
預(yù)計公司15-16年營業(yè)收入84.12億元和98.16億元。對應(yīng)EPS0.44元和0.56元。維持“增持”評級。
