秀強股份：太陽能行業從下游組建到上游多晶硅

      太陽能行業，從下游組建到上游多晶硅，正在進行價格壓力的傳導，板塊處在小周期的下降期，建議回避。但是秀強股份的增透玻璃正是組件企業進行效益挖掘的出路之一，并且成本很容易傳導，經營不受光伏行業景氣度的影響。
      公司主要業務是玻璃深加工，自己并不生產玻璃，向上游企業采購玻璃原板，通過印刷、鍍膜等工藝，生產家電彩晶玻璃、層架玻璃、太陽能增透玻璃、TCO導電玻璃等。太陽能玻璃被公司看作是二次創業項目，將是公司發展最快的業務。
      太陽能增透玻璃對于組件企業經濟效益顯著，目前產銷兩旺。2010年下半年增透玻璃產能達到191萬平米，當年銷量達到151萬平米，實現銷售收入9960萬元;2011年上半年，產能還是只有191萬平米，一季度銷量已經達到 54萬平米，滿產滿銷，按照目前的態勢，今年銷量將超過300萬平米。根據公司規劃，增透玻璃短期內要擴產至600萬平米，中長期視市場情況而定。
     TCO導電膜玻璃方面，秀強股份已掌握了AZO玻璃的核心技術，并且在 2009年9月獲得了宿遷市政府針對TCO導電玻璃項目建設的政府補助款1563.38萬元，目前有一條30萬平米的生產線，產品已送客戶試用，目前主要向南通的強生光電推介，6月上旬有望開始供貨。在實現穩定供貨后，公司將快速擴產。
      公司專注玻璃深加工領域，太陽能玻璃將實現快速發展。根據最新的情況，略微調整盈利預測，2011、2012年每股收益分別為1.02元、1.65元，目前股價對應的市盈率分別為30倍、18.5倍，公司的TCO玻璃存在超預期可能，維持強烈推薦，目標價41元。