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年初至今，全球第二大光伏制造商、“港股100強”綜合實力榜單總回報率10強獲得者福萊特玻璃(06865-HK)(601865-CN)可謂迎來豐收的一年，業績節節攀升，股價一路上行創出歷史新高。實際上，福萊特玻璃業績及股價高走的背后，一定程度上映射出行業發展景氣度。
光伏產業持續利好，光玻兩大巨頭喜出望外
近年來，受到我國531新政的影響，國內光伏產業鏈進入結構性調整，光伏組件價格不斷下降，疊加光伏行業龍頭企業的技術進步、效率的提升，使得光伏發電成本不斷下降，加速了光伏平價上網時代的來臨。
我國一直作為全球光伏行業各大細分領域的領導者，受全球市場需求增加及國內光伏產業整體回暖的影響，我國光伏制造端部分產品出現供需緊張的情況，導致價格一漲再漲。譬如，光伏玻璃價格從2019年1月份的24元/平方上漲至12月份29元/平方，增幅約為21％。特別是步入9月份之后，短短3個月經歷3輪漲價，且最高成交價已經到30元/平米，反映了年底國內光伏裝機需求的旺盛及光伏制造端的火熱景象。
光伏玻璃價格高走，也助推了兩大光伏玻璃巨頭福萊特玻璃及信義光能(00968-HK)經營業績均有不錯的表現。
作為全球第一大光伏玻璃制造商的信義光能2019年上半年的營業收入為39.97億港元，同比下滑4.32％，歸屬股東凈利潤為9.53億港元，同比下滑21.52％，經營業績仍是負增長，但較去年末下滑態勢略所收窄。
作為老二的福萊特玻璃經營業績卻要優于老大哥信義光能，出現超預期的表現。2019年上半年福萊特玻璃營收為人民幣20.35億元，同比增長40.55％，歸屬股東凈利潤為人民幣2.61億元，同比增長21.37％。除此之外，按照福萊特玻璃公布前三季度業績來看，受市場供需及價格上漲影響，前三度業績出現超預期的表現。截止2019年9月30日，福萊特玻璃2019前三季度營收為人民幣33.81億元，同比增長49.7％，歸屬股東凈利潤為人民幣5.08億元，同比增長75％，此前市場預期前三季度凈利潤增速約為50％左右。
受行業景氣度復蘇及年底國內光伏裝機量回暖的影響，福萊特玻璃及信義光能股價均呈現出“牛市”的走勢，且創出歷史新高。年初至今，福萊特玻璃股價漲幅為133.35％，信義光能（00968-HK）股價漲幅為101.66％，恒生指數漲幅為7.81％。
從光伏玻璃多次漲價、兩大光伏巨頭經營業績持續向好的態勢、市場給予兩大巨頭的股價的估值來看，光伏產業需求開始復蘇，市場開始從531新政悲觀的情緒走出。
2020年光伏行業景氣度回暖，寡頭優勢地位再度夯實
受全球平價上網浪潮驅動及環保意識進一步深化的影響，未來全球光伏產業景氣度將穩步上升。據Intersolar， Global Solar Council 和Solar Power Europe發布的《全球光伏市場展望2019-2023》預測，2019年將新增約128GW光伏裝機容量，同比增長25％。另外，在接下來的4年里，對全球太陽能市場感到樂觀，2020年的需求將增長12％，達到144GW，2021年將增長10％至158GW，2022年將增長7％至 169GW，2023年將增長6％至180GW。
在全球光伏產業未來景氣度穩步上行之際，我國光伏新增裝機規模將會繼續回暖。據國家發改委能源研究所可再生能源發展中心副主任陶冶表示“考慮2019年部分項目結轉至2020年建設，預期2020年光伏發電并網裝機規模在45GW以上，能夠確保國內光伏平穩有序發展，推進成本持續下降。”
隨著行業景氣度的回升，未來市場份額將向雙寡頭靠攏。首先，我國光伏玻璃的產能及產量已占到全球的90％以上，海外競爭對手基本短時間內無法撼動我國的霸主地位。其次，近些年受531新政的影響，技術薄弱及資本較弱的企業逐步被淘汰，初始建設投資高周期長等影響，產能集中度逐漸向信義玻璃及福萊特玻璃兩大寡頭靠攏。按照產能計，截止2018年末，信義光能產能約占全國光伏產能的29％、福萊特玻璃產能約占全國光伏產能的20％，兩者產能約占全國光伏產能的一半。
最后，據興業證券研究報告顯示，根據目前的擴產計劃，兩大寡頭合計產能將在2019年達到57％，2020年末將會達到63％，其他公司則幾乎無新增產能。這意味著未來行業集中度將會繼續爬升，寡頭優勢將更為明顯。
光伏玻璃價格方面，在光伏政策不出現重大調整的前提條件下，只要2020年初市場需求量能保持2019年下半年同樣的增量，及兩大寡頭不打價格戰，光伏玻璃價格維持中高位還是有可能的。另外，據市場人士稱，受兩年政策窗口期影響，大量項目可能無法在今年內完成并網及營運，并網及營運時間預計將延期到2020年甚至2021年年初，對光伏玻璃價格給予了支撐。
