"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
投資要點(diǎn):
價(jià)格:監(jiān)測(cè)區(qū)域內(nèi)價(jià)格走勢(shì)。據(jù)中國(guó)玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：六月中旬全國(guó)玻璃均價(jià)繼續(xù)上漲,但漲幅趨緩。根據(jù)我們的監(jiān)測(cè)區(qū)域(括號(hào)內(nèi)百分比表示各區(qū)域白玻均價(jià)漲跌幅),上漲的區(qū)域有7:廣州(+0.01%),成都(+0.05%),秦皇島(+0.02%),沈陽(yáng)(+0.78%),西安(+0.04%),北京(+0.09%),上海(+0.41%);下跌的區(qū)域有1:武漢(-0.05%)。
庫(kù)存繼續(xù)下降,價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì),有些玻璃生產(chǎn)線顯示出濃厚的點(diǎn)火信息。
西北價(jià)格略有變化,市場(chǎng)需求增長(zhǎng)緩慢;華中地區(qū)經(jīng)過(guò)前期的上漲,價(jià)格已經(jīng)顯示出疲憊狀態(tài),華南地區(qū)的降價(jià)已經(jīng)開(kāi)始波及到其他地區(qū);東北價(jià)格略有上漲;華北價(jià)格受到前期價(jià)格上漲過(guò)快影響,市場(chǎng)心理變得脆弱,薄板玻璃價(jià)格有上漲態(tài)勢(shì),但幅度不大,生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存不高;西南地區(qū)的玻璃價(jià)格基本平穩(wěn),需求穩(wěn)定;華東價(jià)格經(jīng)過(guò)幾輪上調(diào)之后基本平穩(wěn)下來(lái),整體漲幅在7-8元/重箱,6月19日新一輪華東會(huì)召開(kāi),價(jià)格再一輪上調(diào)1-2元/重箱,在目前需求平穩(wěn)的關(guān)鍵階段價(jià)格的下一輪走勢(shì)值得期待;中旬華南市場(chǎng)的運(yùn)行多受制于天氣因素,雨水偏多對(duì)出貨產(chǎn)生階段性的影響,另一方面價(jià)差的出現(xiàn),外埠貨源出現(xiàn),廠家價(jià)格出現(xiàn)回落。
庫(kù)存水平:庫(kù)存環(huán)比下降,加速出貨全國(guó)270條浮法玻璃生產(chǎn)線六月中旬庫(kù)存水平同上旬相比下降,總量在2729萬(wàn)重量箱,減少23萬(wàn)重量箱,環(huán)比下降0.84%,庫(kù)存水平同比增加73.27%,5月份以來(lái)生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存情況和銷售價(jià)格均有所好轉(zhuǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力略有減輕,純堿的價(jià)格也有回落。
成本端重油和純堿價(jià)格:純堿價(jià)格繼續(xù)全面下跌截止6月20日,華北地區(qū)純堿價(jià)格較上旬出現(xiàn)下滑25元/噸,華東不變,華南下跌83元/噸,華中下跌428元/噸,西南下跌42元/噸。
產(chǎn)能狀況(新增點(diǎn)火、冷修、停產(chǎn))本旬冷修生產(chǎn)線增加2條冷修,總數(shù)達(dá)到44條,冷修線生產(chǎn)能力達(dá)到187290T/D;停產(chǎn)保持在29條生產(chǎn)線,產(chǎn)能11960T/D;無(wú)新增。停窯率繼續(xù)上升至21.68%同歷史最高水平持平,下半年繼續(xù)觀察供給端緩慢好轉(zhuǎn)。
投資評(píng)級(jí)玻璃制造指數(shù)上漲5.06%,滬深300上漲1。36%,大幅跑贏滬深300。玻璃制造行業(yè)市盈率(整體法、TTM)34.62倍,PB(整體法、不調(diào)整)2.67倍。
目前本輪周期庫(kù)存高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),毛利處于底部區(qū)域,玻璃行業(yè)新一輪周期將在今年展開(kāi)。我們測(cè)算過(guò)目前全國(guó)漲價(jià)幅度來(lái)看僅華南地區(qū)可以剛剛實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,而全國(guó)其他區(qū)域上漲幅度很小,尚不會(huì)出現(xiàn)供給大規(guī)模反彈的可能,我們預(yù)測(cè)今年后期價(jià)格走勢(shì)將是盤(pán)旋上升,但是上升幅度不會(huì)很大,但我們已經(jīng)不必對(duì)行業(yè)太過(guò)于悲觀。我們根據(jù)“左側(cè)原則”維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),建議關(guān)注玻璃行業(yè)具有成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的玻璃深加工、低估值的企業(yè),推薦重點(diǎn)關(guān)注:耀皮玻璃、旗濱集團(tuán)和南玻A。
