玻璃行業：庫存小幅回升 供給出現反彈

      價格:監測區域內價格走勢據中國玻璃信息網數據，八月上旬全國玻璃均價漲跌不一。根據我們的監測區域(括號內百分比表示各區域白玻均價漲跌幅)，上漲的區域有3:上海(+0.19％)，廣州(+0.69％)，武漢(+0.10％);下跌的區域有5:沈陽(-1.24％)，秦皇島(-0.24％)，西安(-0.11％)，北京(-0.61％)，成都(-0.23％)。西北區域受到沙河玻璃價格的沖擊，市場價格略有變化;華中地區市場基本穩定，需求一般;東北市場穩定性差，禁不起外埠玻璃低價的沖擊，不過需求尚可，經歷了先跌后漲;現在是北方旺季，華北秦皇島市場先降后漲，但是沒有恢復到原來的價位，預期還會有小幅上漲空間;西南地區前期價格受到外地廠家的變化略有變化，需求穩定;華東會議后價格有所上漲，但是幅度不大，并沒有會議所提集體上漲2元，雨季影響企業出庫但市場需求相對穩定;本旬華南地區價格穩定，需求在增加，相對于其他地區價格的變化，華南絲毫沒有受到影響，可見需求尚可，下一步存在漲價的可能。
　　庫存水平:庫存環比小幅上升全國274條浮法玻璃生產線八月上旬庫存水平同上旬相比小升，總量在2728萬重量箱，上升8萬重量箱，環比上升0.29％，庫存水平同比增加6.52％，去年下半年玻璃開始進入嚴峻環境，因此庫存同比較之前大幅下降。
　　成本端重油和純堿價格:純堿價格企穩截止8月10日，除華北地區上漲44元/噸至1444元/噸，全國其他地方純堿價格保持不變，維持穩定。
　　產能狀況(新增點火、冷修、停產)本旬冷修生產線41條，保持不變，冷修線生產能力17590T/D;停產減少一條至28條生產線，產能111630/D;新增一條河北吉恒源實業集團有限公司600T/D生產線。停窯減少及新點火增加致停窯率下降至19.81％，需要繼續警惕新增產能。
　　投資評級玻璃制造指數下跌4.43％，滬深300下跌2.86％，跑贏滬深300。玻璃制造行業市盈率(整體法、TTM)24.43倍，PB(整體法、不調整)2.29倍。目前本輪周期庫存高點已經出現，毛利緩慢上升，玻璃行業新一輪周期將在今年展開。我們認為已經不必對玻璃行業太過于悲觀，緊盯需求端的變化。維持行業“增持”評級，建議關注玻璃行業具有成本優勢和技術優勢的玻璃深加工、低估值的企業，推薦重點關注:方興科技（600552）(買入評級)、旗濱集團（601636）(增持評級)、耀皮(增持評級)和南玻A(增持評級)。