玻璃停窯創歷史高點 玻璃價格近期普遍上漲

      玻璃停窯比例情況創歷史高點，全國玻璃價格近期普遍上漲。自去年三季度后玻璃企業停窯潮在今年一二季度持續，目前國內冷修+停產產能比例達22.2%，生產線比例28.3%，已超過上一周期09年4月份明的歷史高點。行業供給明顯收縮情況下，再加上二季度需求略有回暖，近期各地玻璃價格普遍上漲。其中以華南最為突出，部分企業白玻已漲至1600元/噸；北方企業反映稍晚，但近期價格也開始小幅上漲，企業盈利最差時期已經過去。
　　
　　利潤低點出現在1季度，短期玻璃盈利將回升至盈虧平衡點，之后或在平衡點附近震蕩至年底或明年初。我們年初對于玻璃行業2012年1季度將是未來3-5年利潤低點的判斷逐漸被證實；預計3季度時玻璃行業整體的凈利率將由今年1-2月份的-5%逐步回升到0%附近。但由于宏觀經濟在下半年和明年上半年出現強勁回升的可能性不大，預計行業復蘇也是溫和的復蘇。另外，由于還有24條已建生產線等待點火，我們企業盈利在達到盈虧平衡后利潤率回升的速度會明顯放緩，行業將在盈虧平衡點附近至少震蕩到今年年底甚至明年一季度。
　　
　　期貨推出之前1-2周玻璃板塊存在短期的交易性機會。09年鋼鐵和PVC期貨推出之前的1-2周內，兩個板塊分別上漲14.07%和10.47%。而目前玻璃行業的基本面與當時鋼鐵和PVC行業從底部回升的基本面十分類似。我們預計在玻璃期貨推出之前玻璃板塊也將存在短期交易性機會。可關注彈性較大的金晶科技（600586）、旗濱集團（601636）、中航三鑫（002163）等品種。
　　
　　企業長期股價表現更依賴于基本面和股票的估值。就我們預期的行業復蘇力度和目前玻璃板塊整體30倍以上的動態PE估值而言，整體板塊長期投資的時點并未到來。長期在行業里明顯具有競爭力的南玻A（000012）、旗濱集團和亞瑪頓（002623）都可等待長期投資機會出來以后，進行戰略性建倉。