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2012年5月10—11日我們調研了廣東省內三家玻璃生產企業、一家經銷商，了解到今年3月底以來普通平板玻璃市場行情出現轉好：價格開始上漲、庫存開始下降。目前這一好轉跡象更為明顯：普通白玻含稅市場價已達1500元/噸（75元/重箱）左右，比今年初最低點上漲了300元/噸，累計漲幅達到25%；庫存也從年初的高位大幅下降至遠低于正常水平。
玻璃行情轉好的主要原因是去年四季度以來大量生產線由于虧損而停產或轉產，普通玻璃供給收縮效應開始顯現，即使在目前需求沒有顯著回升的情況下，價格和庫存依然出現了積極的變化。在產能收縮的推動下，玻璃行業景氣度正在逐步回升，這符合我們之前的判斷。
目前浮法玻璃停產產能占總產能比例為15.28%，雖小于08年底23.55%的比例，但還是會對供給產生積極影響。
受前期新開工較多的影響，今年以來商品發工面積增長較快：1—4月累計同比增長30.2%，我們認為如果目前房地產銷售轉暖的勢頭可以延續，則在建房地產項目不太會出現緩建的局面，全年來看，商品發工面積增速可能會達到20%左右。預計新建成待點火浮法玻璃生產線和停產線都不會很快大量投產（停產后再投產成本高，窯爐維修需要3個月以上時間和幾千萬元的投入，企業會慎重決策），今年玻璃產量比去年的增長率可能在5%以下，供給缺口會再次出現。
當然，由于當前的房地產調控政策不會像08年底09年初般大幅度放松，而建成待點火的浮法玻璃線也比較多（10條線，5915萬重箱），另有12條線基本建成，產能5024萬重箱，因此玻璃價格不太可能會出現09年那么大的漲幅。再加上國內各區域景氣復蘇力度強弱不一導致的玻璃跨區域流動，我們傾向于認為此次玻璃價格會以比較穩健的方式上漲。
全年來看，一季度應該是盈利最低的時間段，最壞的時候已經過去。因此我們上調玻璃行業評級至“增持”，重點推薦旗濱集團[8.24 -0.60%]（601636）、南玻A[8.98 -1.75%]（000012）和金晶科技[4.82 -0.21%]（600586）。
