玻璃行業旬報:季節性需求回暖 價格略有回升

      主要觀點
　　
　　3月下旬市場需求環比繼續好轉,全國各地區價格普遍略有回升,玻璃平均價格(4mm)為65.3元/重箱,環比上漲0.5元/重箱,幅度為0.8%,行業整體盈利仍處于歷史底部區域,預計毛利率為1.29%,價格下行空間較小。
　　
　　行業庫存、停窯率分別為3011萬重箱、24.7%,環比分別下滑5萬重箱及持平,兩者均處于歷史最高點。我們預計未來可能會有若干生產線停窯,改善短期供給壓力,未來仍需關注下游季節性回暖所帶來的需求變化。同時,雖然企業庫存仍在高位,但是部分地區流通環節庫存緩慢消耗,預計未來需求仍將緩慢回升。
　　
　　我們維持觀點:行業盈利處于底部,預計后期一方面由于停窯率繼續上升,供給日漸下滑,另一方面若市場需求持續小幅改善,則將短期內對價格起到企穩支撐并提高行業盈利水平,而后續趨勢性需求反轉仍需關注下有地產變化情況。
　　
　　主要指標跟蹤:停窯率(24.7%,環比持平,歷史高點)、毛利率(1.3%,環比上升1.2%)、庫存(3011萬重箱,環比下降5萬重箱,歷史高位)、固定投資增速、地產銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。