今年玻璃期貨市場出現(xiàn)了一些問題

      自2012年12月玻璃期貨在鄭州商品交易所上市至今，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)市場、區(qū)域性供需等多重因素影響下，玻璃期貨在投資者參與程度及結(jié)構(gòu)、運(yùn)行規(guī)則調(diào)整等方面發(fā)生了諸多變化，為行業(yè)企業(yè)拓展銷售渠道，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險起到了重要作用。

      通過三年來期貨交易的實踐經(jīng)驗，玻璃企業(yè)如何評價參與期貨交易的得失?在不同行情轉(zhuǎn)換下，現(xiàn)貨企業(yè)的玻璃期貨操作思路發(fā)生過哪些轉(zhuǎn)變?實踐中得到哪些有益交易經(jīng)驗?未來對于玻璃期貨又有哪些希望?記者采訪到玻璃現(xiàn)貨企業(yè)和期貨行業(yè)的相關(guān)代表，通過他們的描述對玻璃期貨上市三年來的運(yùn)行進(jìn)行回答。

     保守觀念轉(zhuǎn)變投資熱情升溫

     記者：玻璃期貨上市之初，許多玻璃企業(yè)便及早布置資源，積極參與期貨交易。請介紹一下上市之初企業(yè)參與的情況，以及近年來企業(yè)參與期貨交易的變化。

     武延民：上市之初大光明就非常重視玻璃期貨，不僅積極申請成為交割廠庫，還積極參與交易、交割，就是為了盡快了解這個新事物，掌握這個新工具。為了成功搶奪玻璃上市第一單，公司還派人親自跑到鄭州，找了一個距離交易所服務(wù)器近的地方下單。

     由于初期對期貨比較陌生，出于保守考慮我們主要是以套保的思路來操作，進(jìn)行倉單交割，后來也開始做一部分投機(jī)。公司初始投入資金只有200多萬元，用于1303合約的操作。因為有最大注冊倉單量的限制，所以只參與了350手進(jìn)行套保，且在1303合約進(jìn)行了交割。隨著對期貨的熟悉和了解，公司逐漸加大了資金投入量。2013年下半年，投入800萬元進(jìn)行套保交易，套保數(shù)量為公司兩個月的產(chǎn)量。因為當(dāng)時期貨價格高、機(jī)會多，所以套保效果也比較理想。2014年，公司投入資金一直保持在八九百萬元左右。今年玻璃期貨市場出現(xiàn)了一些問題，尤其是區(qū)域升貼水和地區(qū)間現(xiàn)貨價差之間的嚴(yán)重不平衡，導(dǎo)致參與難度越來越大，我們也逐步縮小了資金量，目前基本保持在二三百萬元左右。

     莊自朝：玻璃期貨上市之初，北方地區(qū)不少企業(yè)都認(rèn)為這是一種賭博，但公司領(lǐng)導(dǎo)意識到還是有必要了解和學(xué)習(xí)這個交易工具。負(fù)責(zé)采購和銷售的龐總率先開設(shè)個人賬戶摸索學(xué)習(xí)，并經(jīng)常組織一些學(xué)習(xí)討論會，使大家慢慢意識到有了玻璃期貨就相當(dāng)于兩條腿走路。目前，公司領(lǐng)導(dǎo)大力支持參與期貨交易。在交易所的支持下和公司領(lǐng)導(dǎo)的努力下，去年正大玻璃成功申請到了交割廠庫的名額。

     雖然不合理的升貼水造成華北交割廠庫無法做套保業(yè)務(wù)，但作為交易所下面的交割廠庫，我們有責(zé)任和義務(wù)去維護(hù)好玻璃期貨。目前，我們主要用套保的思路去做投機(jī)，操作上參考倉單價格最低的地區(qū)，他們那里能做套保的時候，我們也做點(diǎn)單子進(jìn)去。但這種時候往往還是貼水我們現(xiàn)貨將近150~200元，風(fēng)險仍然較大。因此，我們一直無法大量參與。公司先投入幾百萬元在市場鍛煉下隊伍，但這些資金并不是全部使用，不用杠桿的參與，平時保持幾十萬元資金用于交易。后期就逐漸轉(zhuǎn)向了不同合約間的套利。

     記者：從金融角度看玻璃行業(yè)，您認(rèn)為玻璃期貨上市之初對投資者的吸引力主要來自哪里?從現(xiàn)實反應(yīng)來看，操作玻璃期貨對企業(yè)經(jīng)營的主要意義體現(xiàn)在哪些方面?

     張永鴿：我認(rèn)為玻璃期貨對投資者的吸引力主要來自以下幾個方面。首先，因玻璃期貨本身價格相對便宜;其次，玻璃行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較短，其下游75%是房地產(chǎn)建筑行業(yè)，為廣大投資者所熟悉;再次，由于玻璃是連續(xù)性生產(chǎn)，“出庫”在很大程度上決定了玻璃生產(chǎn)企業(yè)的銷售信心，而玻璃企業(yè)的出庫取決于下游房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展情況、流通渠道和貿(mào)易商的采購信心、以及玻璃本身所受的季節(jié)性等因素，再加上建材品種對政策的敏感性等。在以上諸多因素作用下，玻璃價格波動較大，這也使玻璃期貨對投資者有較強(qiáng)的吸引力。

     作為平板玻璃產(chǎn)能大國，玻璃期貨的上市對市場有著重要的意義。玻璃上市之前，由于其生產(chǎn)的特殊性，開工率不便根據(jù)市場調(diào)節(jié)，不少企業(yè)在面對市場變動時只能被動接受，而期貨的上市對玻璃企業(yè)而言無疑是一大喜訊。玻璃市場的參與者也愈來愈多，從前期對期貨市場陌生，到現(xiàn)在熟練運(yùn)用期貨工具進(jìn)行套保、倉單交易、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等。不管是對于鎖定原材料的生產(chǎn)企業(yè)，還是已簽訂訂單準(zhǔn)備提貨的貿(mào)易商都可以在期貨市場對產(chǎn)品進(jìn)行保值，減少生產(chǎn)或銷售途中的貶值風(fēng)險。