浮法玻璃價格升至高位，這是真的嗎？

 

　　再加上市場對信義玻璃海外擴張的憂慮正在消褪，該行維持公司買入評級，目標價為10.13港元(基于11倍2017年市盈率，低于歷史平均水平及同業平均)。

 

      浮法玻璃價格已升至三年半高位

 

　　該行指出，浮法玻璃價格升至三年半高位，走勢符合其他受需求驅動上升的商品。在2017年9月11日，中國主要城市平均浮法玻璃價格達到1,535.9元人民幣/噸，是2014年初以來的最高水平，主要由于供需情況改善，這對信義玻璃等中國玻璃生產商是為正面。

 

　　在本季，主要城市平均浮法玻璃價格對比上半年平均已上漲2.5%。由于供應緊張，東莞的浮法玻璃價格漲至2000元人民幣/噸以上。該行認為，浮法玻璃價格強勢反映下游需求回升，而需求部分是受到建筑活動趨穩帶動。另外該行指出，玻璃行業信心指數自2017年3月初以來一直保持堅挺，這反映業內人士對近期行業前景充滿信心。

 

　　值得注意的是，該行表示，目前看不到有任何會導致浮法玻璃價格急跌的重大因素。浮法玻璃價格走勢也反映，玻璃生產商能夠將成本的上漲轉嫁給客戶。

 

　　該行還指出，信義玻璃還以較低的成本從海外供應商取得純堿，這將有助維持公司的盈利能力，尤其中國的純堿價格正在上漲。

 

　　海外擴張計劃正面

 

　　至于海外擴張計劃，很可能將重點放在馬來西亞和加拿大等國家，該行認為這兩個地區的風險較為可控，有望降低投資者的憂慮。到2017年，信義玻璃的浮法玻璃產能將較2017年的530萬噸增加50%。由于公司擁有專業知識和高品質的產品，公司的海外擴張計劃將使公司受益于東盟、歐洲和美國對浮法玻璃的巨大需求。

 

　　另外該行也認為，只要公司準備就緒，其將會發布擴張計劃的細節。海外擴張應會提振公司的整體盈利能力。目前市場對公司的海外擴張計劃過度憂慮。

 

　　冷修期和行業整合或支持浮法玻璃價格

 

　　冷修期和行業整合有望進一步支持浮法玻璃價格。該行認為，中國的浮法玻璃行業將于2017-19年間進入冷修高峰期(占總營運產能約13%)，由于供需情況將轉好，這對龍頭企業是正面的。