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行業一周表現:上周建材行業(中信)指數上漲,漲幅1.49%,相對滬深300指數收益+1.02pcts。細分板塊普漲,漲幅較大的為水泥和新型建材板塊,分別為+1.32%和+2.33%,玻璃和陶瓷板塊周漲幅分別為0.31%和0.63%。
水泥行業基本面變化:價格:上周全國水泥市場均價環比漲幅為0.17%,其中高標號上漲0.16%。價格上漲仍以是華東地區為主,幅度20-30元/噸;河北、河南和重慶等地價格回落,幅度20-40元/噸。庫位:上周全國水泥庫位環比降1.2pcts,華東、華南庫位回落,并保持較低水平,北方普遍超過去年同期水平。成本:秦皇島動力煤價(Q5500,山西)環比持平；全國水泥均價與煤炭價差為358.9元/噸,環比微漲0.08%。
玻璃行業基本面變化:價格:全國玻璃均價80.18元/重箱,周環比跌幅0.63%。華中價格調整幅度較大,華南和華北亦下跌。庫存:玻璃存貨3371萬重箱,周環比增加0.66%。華北地區環比下降,中南地區庫存繼續上升,全國庫存天數13.4天,環比基本持平。成本端:上周純堿價格為2017元/噸,環比漲幅4.83%；石油焦價格為1410元/噸,環比跌幅2.08%；重油價格持平于2900元/噸。
后市展望及投資策略:水泥板塊:短期繼續看好華東板塊,一是熟料供給收縮和水泥供需平衡,價格超預期上漲,低庫位水平仍將對價格形成支撐,基本面較強;二是流動性環境持續改善,繼續關注海螺水泥。中長期維持板塊高位震蕩的判斷:高位價格下供給彈性增強,高盈利狀態進一步供給收縮難度加大,價格和盈利彈性將下降,而受制宏觀預期走弱、需求端趨勢下降和貨幣政策仍以穩定中性為主,板塊估值將受到壓制,將形成基本面高位平穩和估值受抑的組合,其中估值有望成為核心波動因素,板塊有望高位震蕩。玻璃板塊:短期價格繼續面臨需求偏弱和供給邊際增加壓力,前期補庫對價格的支撐趨弱,后續雨季逐步來臨,將進入主動去庫存階段,成本端純堿價格上漲繼續對盈利產生沖擊,中期看房地產下行趨勢和竣工周期拉長對需求壓制,基本面維持弱勢。估值受抑疊加基本面轉弱,對板塊維持謹慎。
風險提示:需求大幅下降,復產力度加強,流動性環境變動。
