"掃描二維碼，關注協會動態"
我們近期邀請中國建筑玻璃與工業玻璃協會及山東、廣東省玻璃協會相關專家進行了交流，針對目前市場關注的行業經營展望和產能置換新政修訂，總結要點有：1） 浮法玻璃行業產能新增供給總體受限，21年計劃冷修產能多于計劃復產產能；2）Low-E等鍍膜玻璃有望貢獻“十四五”加工玻璃主要增量，玻璃原片廠挺價能力增強；3）光伏壓延玻璃新建產能有序放開，汽車玻璃產能或仍偏緊。我們繼續看好玻璃行業高景氣，21Q1有望延續淡季不淡，繼續重點推薦旗濱集團、福萊特、亞瑪頓等。
2020年：供需錯配，推動玻璃價格創十年新高
2020年平板玻璃價格走勢類似2003年、2008-2009年，現貨和期貨價格大幅拉漲，創2011年以來新高，總產能得以控制是支撐價格的根本，價格周期由3-4年延長為5-7年。根據中國玻璃協會的統計，2020年1-11月平板玻璃產量累計8.6億重箱，同比增加1.3%；預計2020年玻璃產量為9.4億重箱，同比增加2.0%。全年凈增11條產線，年產能增加4392萬重箱，其中新建產線9條增產3690萬重箱，復產25條增產10140萬重箱，冷修23條減產9438萬重箱。1-10月全國平板玻璃行業利潤總額97億元，同比增長34.3%，玻璃協會預計全年利潤約130億元，同比增長33%。
2021年凈增產能預計減少，“十四五”深加工需求有望加快
根據中國玻璃協會統計，截至上周五，全國平板玻璃在產產能162870t/d，剔除僵尸產能后產能利用率83.9%，同比提升1.5pct，庫存9.5天，同比減少5.4天。2021年計劃冷修產線18條，日熔量12100t/d；計劃復產15條，日熔量9950t/d，產能凈減少3條合計2150t/d。需求方面，近期玻璃現貨市場淡季不淡，趕工/出口/節能玻璃增加推動需求向好。玻璃協會預計2025年加工玻璃需求22.35億平米，較2019年增長38.8%，深加工需求加快釋放。近期部分玻璃深加工企業倡議將春假由30天延長至45天，但原片廠主動延伸深加工，且目前庫存偏低，預計對玻璃原片需求影響有限。
光伏玻璃產能有序放開，玻璃成本影響有限
工信部于今年12月16日發布《水泥玻璃行業產能置換實施辦法（修訂稿）》，認為光伏壓延玻璃和汽車玻璃項目可不制定產能置換方案。但光伏壓延玻璃供給缺口將主要集中在大尺寸組件薄玻璃，而汽車玻璃和建筑玻璃原片產能可能混用，因此玻璃協會專家建議可通過設置產線具體技術指標推動光伏玻璃有序放開、而汽車玻璃新建仍需產能置換。展望21年，協會專家預計隨著光伏和汽車玻璃需求增加，純堿價格或前低后高；環保要求疊加運費提升，硅砂價格或維持高位，但在目前玻璃行業高盈利水平下，我們判斷成本小幅提升對盈利的影響有限。
